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华泰期货甲醇日报20200507:内地煤头甲醇逐步进入二次春检,而气头却再度重启

  • 2020-05-09

原标题:华泰期货甲醇日报20200507:内地煤头甲醇逐步进入二次春检,而气头却再度重启 来源:研究院

一、内地煤头逐步转入二次春检,西北快速反弹

(1)西北周初指导价快速声浪100至1450。内地煤头逐步转入二次春检降负时期,山东等待凤凰及明水兑现检修,鲁南跟随小幅反弹。(2)气头时隔青海中浩后,卡贝艺却周三点燃重新启动,或谈判低气价重新加入供应队列,先前追踪负荷。

二、交割月5月合约波动仍大;远期供应注目南美减产问题

(1)港口05基差进一步走负,已完全覆盖结算成本有余。目前05合约持仓量级仍极大,未来到港预约出去的现货罐容紧张VS交割罐容的市场需求,而上周市场再度忧虑新的交割罐容的审批,而交易所并未有其他正式公告,本周交割月05合约的波动亲率继续上托,5-9价差再度走强。(2)5月上旬到港压力仍大,罐容仍有压力;而展望更远的外盘装置负荷方面,欧美装置负荷在低价背景下进一步下降,另外在2016年甲醇低价引领外盘减产的特立尼达,在近期同样检修放量,关注外盘减产线的问题。

平衡表未来发展:

总平衡表5-6月以走平至小幅累官库为主。内地逐步进入二次春检表现更坚挺,而港口仍受到港压力压制的累库压力更大,必须内地进一步亏损性减产以重新打开港口回流内地窗口达到再平衡。

策略建议:(1)单边:港口压力背景下,二次探底盘整更有煤头检修,底部盘整(2)跨品种:MA/PE库存比值5月沿袭下降而6月回落,对应MTO价差迎来见覆以转折点(3)跨期:港口结算罐容问题导致5-9价差扰动波动缩放;5月内地春检完结后9-1反套进一步加剧。

风险:煤头5月二次春检还清力度;中南美减产激化力度;伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响;中国基建投资逆周期调节力度。

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